MediaGuide
Media Guide — портал о медиабизнесе для профессионалов. Каждый день для вас публикуется необходимая в работе информация: новости рынка, интервью, аналитика, гид по рынку российских медиа, вакансии и резюме.
воскресенье,  05 июля

Курсы валют ЦБ

Архив новостей

Новостной RSS-поток RSS-поток новостей

Подписка на
новости

О подписке


06.10.04

«Евросеть» рискует по-крупному

В ближайшее время компания собирается провести размещение облигаций. Многие участники рынки считают эту затею очень рискованной

В ближайшее время на рынке долгового капитала появится новый эмитент – ООО «Торговый дом «Евросеть». Компания намерена разместить облигационный заем объемом 1 млрд руб. (порядка 35 млн долл.) на срок 1,5 года. Пока руководство компании не оглашает уровень ожидаемой при размещении выпуска облигаций доходности. Компания «Евросеть» -- крупнейшая российская торговая сеть, специализирующаяся на продаже сотовых телефонов, цифровой портативной техники, сопутствующих товаров и услуг. По данным «Евросети», она занимает 12,8% этого рынка. По итогам прошедшего года сеть насчитывала 328 розничных точек, а по состоянию на середину сентября 2004 г. работает 750 магазинов, и до конца года «Евросеть» рассчитывает довести этот показатель до 950. Оборот компании в прошлом году составил порядка 320 млн долл. «Евросеть» принадлежит двум частным лицам – Тимуру Артемьеву и Евгению Чичваркину.

В «Евросети» очень скупо комментируют подробности предстоящего займа. В компании RBC daily сообщили лишь, что «средства привлекаются для увеличения объема товарооборота, так как большинство собственных средств компания инвестирует в развитие торговой сети». Выпуск облигаций является логическим продолжением вексельной программы, начатой в конце прошлого года, когда компанией был выпущен и впоследствии погашен в срок первый транш векселей. Понятно, что облигационный заем не решит всех стратегических задач компании. В ближайшие планы «Евросети» входит эмииссия private placement в пределах 20-25 млн долл. Безусловно, выходя на долговой рынок, компания преследует разные цели, а именно: помимо решения задач, связанных с текущей деятельностью и развитием бизнеса, важным является закрепление имиджа серьезного и надежного заемщика, а также формирование публичной кредитной истории «Евросети».

Часть экспертов позитивно отзывается об инициативах «Евросети». «Бумаги компании будут пользоваться сумасшедшим успехом. В будущем успешное размещение облигационного займа позволит «Евросети» брать кредиты по существенно меньшим ставкам», – сказал RBC daily аналитик «Альфа-Банка» Александр Свинов. «Выход на долговой рынок – логичный и закономерный шаг для любой компании, достигшей определенного масштаба, – заявили RBC daily в компании Dixis. – Наша компания – не исключение, и до конца года Dixis также намерена выйти на долговой рынок. Цель – решение не только вопросов текущей деятельности, но и формирование кредитной истории для последующей работы на фондовом рынке. Осенью мы стартуем с небольшой вексельной программой. Затем мы предполагаем эмиссию корпоративных облигаций с солидным объемом. В перспективе 3-4 лет Dixis выйдет на рынок с IPO, российским или западным».

Впрочем, другие эксперты настроены менее оптимистично. «"Евросеть" принадлежит к разряду типичных сетевых компаний, – заявили RBC daily в одной из российских инвесткомпаний. – Для таких компаний характерно прохождение значительных денежных потоков. Но в случае с «Евросетью» есть одна существенная проблема: у нее практически нет собственных активов – все ее средства представляют собой товар в обороте и дебиторку. Последнее не есть плохо, но только в том случае, если она хорошего качества». «Поручителями по предстоящему облигационному займу выступают ООО «Выставка мобильной связи» и ООО «Илед М». Совокупные чистые активы эмитента и поручителей превышают 1,3 млрд руб., что больше суммарной величины обязательств по облигациям», – комментируют в «Евросети».

Кроме того, аналитики обращают внимание и на другой аспект деятельности «Евросети». «Непонятно, насколько перспективна выбранная компанией бизнес-модель, – говорит аналитик крупной российской инвестиционной компании. – Основную часть дохода «Евросети» приносит перепродажа трубок (в 2003 г. – 72%. – Прим. RBC daily). На Западе компании, подобные «Евросети» развиваются по другому принципу – продажа непосредственно оборудования составляет порядка 20%, а остальное – это различные телекоммуникационные услуги, вроде ведения счетов абонентов, предоставления собственных тарифов и т. д. Непонятно и то, каким будет спрос на мобильные телефоны – главный источник доходов «Евросети» – в будущем». Из информационного меморандума «Евросети», который оказался в распоряжении RBC daily, следует, что компания осознает направление развития рынка и пытается трансформировать свой бизнес в виртуального оператора мобильной связи – MVNO, который, грубо говоря, занимается покупкой мощностей у сотовых операторов, а потом перепродает их потребителю под своим брендом (так в России, например, работает компания «Корбина», покупающая сотовый трафик у «ВымпелКома»). Правда, в самой компании журналисту RBC daily не сообщили, когда этот проект будет реализован. Тем не менее о серьезности намерений «Евросети» в этой области свидетельствуют уже стартовавшие проекты по предоставлению различных интернет-услуг, а также по контент-провайдингу.

Аналитики также обращают внимание на то, что в прошлом компания состояла почти из ста юридических лиц. В результате у некоторых инвесторов могут возникнуть сомнения в том, что компания функционирует как одно целое. Правда, в самой «Евросети» RBC daily заверили, что «уделяют особое внимание вопросам эффективности системы корпоративного управления, а также повышению уровня информационной открытости и прозрачности компании». «В компании создана жесткая корпоративная структура, в разработке которой активное участие принимала консалтинговая компания CET (ведущий стратегический и финансовый консультант в телекоммуникационном секторе розничной торговли в Центральной и Восточной Европе. – Прим. RBC daily), – сообщили в «Евросети». – В настоящее время аудиторская компания KPMG завершила перевод существующей отчетности на международный стандарт».

В преддверии предстоящего размещения стоит заметить, что фондовый рынок в России сейчас переживает далеко не самые лучшие времена и облигации компании могут не пользоваться особым спросом. «Евросеть», вопреки сложившейся в таких случаях практике, не проводит активных мероприятий по привлечению инвесторов, видимо, имея уверенность в успешном размещении. Основными доводами компании, оправдывающими такую уверенность, являются: оптимально структурированный заем с учетом интересов инвесторов и текущей рыночной конъюнктуры; предусмотренная для инвесторов возможность использовать put-option через 3 и 9 месяцев после размещения, что удобно и для самой компании, благодаря традиционному в конце года резкому притоку денежных средств от новогодних продаж.

Отдел компаний
Дмитрий Быков, 06.10.2004

Источник: RbcDaily.ru

Новости компаний

Всего публикаций - 5693


11.11.04
«Русский Стандарт» и его клиенты не понимают друг друга
Клиенты банка считают, что он зарабатывает на их невнимательности. В «Русском Стандарте» не видят оснований для таких упреков в свой адрес

10.11.04
Абрамович против «Аэрофлота»
Авиакомпания KrasAir, а точнее создаваемый ей альянс авиаперевозчиков, обещает в 2005 году по объему пассажиропотока догнать «Аэрофлот».

09.11.04
Слияние с P&G сокращает прибыли Wella


05.11.04
"Лебедянский" вложил 1,5 млн евро в вывод на рынок Северо-Запада соков и нектаров "Я"


05.11.04
Российским компаниям не хватает работников
Рекрутмент должен стать привычным инструментом для поиска кадров во всех сферах экономики, считают эксперты из Ассоциации консультантов по подбору персонала

03.11.04
«Свежего» пива не будет
Прогнозы аналитиков сбылись – антипивные «козни» депутатов законсервировали пивной рынок

02.11.04
Аэропорты начнут битву за «дешевых» перевозчиков
В следующем году столичные аэропорты могут начать борьбу за «дешевых» перевозчиков. Некоторые готовятся к битве уже сейчас

02.11.04
«Тинькофф» пошел по стопам «Балтики»
Пивоваренные компании начинают осваивать другие виды бизнеса, так как конкуренция на пивном рынке становится слишком жесткой

01.11.04
Водке с пивом помешал запрет рекламы
Холдинговая компания «Ладога» отказалась от реализации проекта по производству пива на своей площадке в Ивангороде Ленобласти.

29.10.04
Intersport хочет победить «Спортмастер»
Мировой лидер по продаже спортивных товаров Intersport заявил о желании построить крупнейшую в нашей стране спортивную торговую сеть

28.10.04
"ЯРПИВО" начинает розлив нового бренда "IRISH RED"
28 ноября "ЯРПИВО" начинает розлив концептуально нового бренда сегмента "Национальный премиум" "IRISH RED", разработанного специалистами компании.

27.10.04
Производителей водки Kalashnikov обвинили в пропаганде террора


27.10.04
"Гжелку" не отдам никому - Сергей Зивенко
Интервью с президентом ТПГ «Кристалл»

26.10.04
В живых останутся «Балтика», «Эфес» и Sun Interbrew
Структура российского пивного рынка приближается к «среднеевропейской»

26.10.04
В Европе разлюбили еду из США
Ведущие американские компании отмечают падение продаж в крупнейших европейских странах

25.10.04
Дмитровское шоссе – новая Рублевка?
Участники рынка загородной недвижимости начали активную PR-кампанию по продвижению Дмитровского шоссе как лучшего места для российской элиты

21.10.04
Nemiroff не доплатил налогов
Немировский ликеро-водочный завод (торговая марка Nemiroff) обвинен в неуплате налогов на сумму в 95 млн гривен (около 600 млн рублей)

21.10.04
"Витек" решил стать "крутым"
На днях компания «Голдер Электроникс», продающая аудио-, видео- и бытовую технику, объявила о начале рекламной кампании бренда Vitek

21.10.04
Птица Гжель улетела от «Кристалла»
Суд передал право на владение торговым знаком «Гжелка» заводу «Ливиз»

20.10.04
Siemens отказывается от бренда мобильных телефонов
Немецкий концерн Siemens AG в ближайшее время прекратит поддерживать бренд Siemens Mobile

20.10.04
McDonald`s меняет свой логотип и тактику продвижения


15.10.04
В «Бельпостель» легли другие
Создатель сети магазинов белья Леонид Ханукаев избавился от своей доли в компании

14.10.04
Россиянам не нравится Skoda
Амбициозные планы компании – довести в 2005 г. свои российские продажи до 15 тыс. автомобилей

13.10.04
Yahoo демонстрирует резкий рост прибыли


11.10.04
Через год в Россию придет динозавр
Экспансия Wal-Mart в Россию начнется уже в следующем году


E-mail: info@mediaguide.ru
Телефон: +7(915)385-54-56

Партнеры


© Media Guide 2003

При любом использовании материалов активная гиперссылка на www.mediaguide.ru обязательна.